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其次，国内企业盈利达顶峰。7月PPI与上月持平，分析人士认为，鉴于PPI与工业生产联系紧密，上游企业盈利已达顶峰。三季度投资增速将放缓，产业链下游企业产品出厂价格回落，对上游行业PPI消化能力减弱，将导致企业盈利能力进一步下滑。
最后，宏观政策不可能立刻转向。央行《2011年第二季度中国货币政策执行报告》称，物价形势仍不乐观，下一阶段要实施好稳健的货币政策。这意味着加息的大门仍然敞开。
“未来投资面临的将是‘低增长’和‘高通胀’这样一个最差组合，很难期待市场会有大行情到来，A股最大的可能是步入长期震荡期。”上述人士称。
成长个股 或强势回归
面对长期震荡的市场，对保险资金来说，拿手的应对策略还是波段操作。“市场仍将受到经济数据与调控政策的影响，把握好阶段趋势，下探时适当加仓，反弹时逐步兑现，靠波段赚钱。”有保险机构人士表示。
泰康人寿7月初发布的投连险报告提出，三季度将剔除原有的低估值、低增长组合，转而投向产业前景明确、资源突出的龙头个股。也有其他保险机构表示调仓方向一致。
有保险机构表示，逢低吸纳医药、 消费板块中盈利能力确定的个股，以及受益于新兴产业规划的电子信息技术板块等。而随着CPI可能见顶，保险机构正在分批卖出二季度重仓买入、股价创新高的食品饮料股。
基金的观点也与此相同。随着上市公司半年报披露的推进，基金在二季度大举增持的创业板、中小板股票开始浮出水面，基金对部分公司股票的增持数量已超过流通股股本的10%。相关数据显示，基金明显偏好食品饮料、医药、 旅游 、农林牧渔等防御性行业，同时青睐具有高成长性的公司。
按兵不动，这是保险资金在此轮全球股市大跌潮中的应对之道。
8月9日，因标准普尔下调美国主权信用评级所引发的市场恐慌情绪有所缓解。亚太股市跌幅收窄，当日上证指数报收2526.07点，小幅下跌0.03%。中国人寿、中国平安等保险股跌幅收窄，中国太保股价已止跌回升。
但记者统计上半年保险资金重仓的前十大股票发现，在两日市场下跌中，保险资金十大重仓股市值蒸发已约1.66亿元。
一位保险行业分析师分析，当前保险资金的持仓比例较低，再大幅减仓的空间有限。一些保险公司则对市场走势采取观望态度，等待调仓机会。此前，不少保险公司不约而同地选择了银行存款作为避险之策。
十大重仓股市值蒸发过亿
按照8月4日统计的中报信息，保险公司投入资金最多的十大重仓股分别为工商银行、中国银行、华泰证券、精达股份、天士力、恒瑞医药、宝光股份、伊利股份、山东黄金、湖北宜化。这些股票8月9日股价分别较8月5日收盘价每股变动-0.01元、-0.05元、-0.81元、-0.23元、0.11元、-0.74元、-1.09元、0.37元、和2.36元和-0.78元。
统计显示，保险资金十大重仓股中，仅有3只股票在两日下跌中获得了正收益，7只股票遭遇下跌，其中跌幅最大的一只股票下跌1.09元。记者进一步统计，两天来，保险公司十大重仓股市值已蒸发1.658亿元。
资本市场强烈震荡之下，保险资金选择暂时按兵不动。8月9日，记者致电多位保险业投资人士，均被告知，经过二季度逐步减少权益投资头寸，如今权益投资类仓位多已在低位，没有针对两日来的股市大跌进行加仓或减仓操作。
“对权益帐户频繁操作、调换配置是保险资金投资大忌，这也不符合保险资金长线投资的策略。”一家大型资产管理公司投资经理表示，虽然两日来股市连续下跌，但该公司并没有大举逃离股市。
该人士表示，由于二季度以来股市震荡剧烈，公司已经严格控制权益头寸，目前仓位处于历史较低水平，新增资金多流向银行存款、 债券 、另类投资以及债权计划等其他投资渠道。
谈及8月8日的市场狂泻，该人士语气轻松，“之前公司就已在化解风险，即使市场再跌10%，也可以承受。”
按兵不动的并非这一家保险公司。另一中型寿险公司投资负责人告诉记者，该公司也在静观其变，并未减仓，原因之一是，经过2900点的一轮减仓，仓位已经不高。
另一个原因是，虽然目前持有的一些股票出现浮亏，但市场面走势不清晰，离年底结算尚有4个月，不能排除市场有出现好转的机会，如果现在将所持股票卖出，浮亏将变成实亏。
等待加仓时机 广西速达软件（www.nnsuda.com.cn）
市场狂跌是否酝酿加仓良机？保险业界人士众说纷纭，但多选择稳扎稳打。
“现在不能再减仓，否则容易减在‘地板上’。”一位寿险公司投资负责人表示，目前加仓也需谨慎，虽然不少股票估值已很有吸引力，但市场资金面依然紧张，加上通货膨胀压力、加息预期、国际经济形势均尚未明了，市场走势还需再关注。
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